最新消息顯示，中央財政在今年四季度增發(fā) 1 萬億國債。這筆巨額資金將重點投入到八大方面，包括災(zāi)后恢復(fù)重建、重點防洪治理工程、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程、其他重點防洪工程、灌區(qū)建設(shè)改造和重點水土流失治理工程、城市排水防澇能力提升行動、重點自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程以及東北地區(qū)和京津冀受災(zāi)地區(qū)等高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)。

此次中央財政通過增發(fā) 1 萬億國債來彌補(bǔ)水利基建的短板，對水利領(lǐng)域的支持力度可謂是前所未有的。自今年二季度以來，經(jīng)濟(jì)增長動能出現(xiàn)放緩趨勢，市場一直對寬財政、加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長充滿期待。然而，將萬億國債投向水利領(lǐng)域，這在歷史上尚屬首次。

雖然水利與道路、電力、住房一樣，都屬于民生工程，但與其他基建項目有所不同，水利項目主要以公益性為主。由于社會資本所要求的收益率難以達(dá)到，因此水利項目必須依靠國家財政的大力支持。正因為如此，在城市化發(fā)展的進(jìn)程中，水利項目容易被忽視，尤其是在北方城市。在過去的 20 年里，城市化進(jìn)程加速發(fā)展，但對防澇減災(zāi)的重視程度明顯不足，導(dǎo)致歷史欠賬較多。

根據(jù)十四五水利規(guī)劃，計劃投入資金達(dá) 5.2 萬億。然而，由于受到疫情的影響，在十四五規(guī)劃的前兩年，政府資金投入到水利基建上的力度明顯不足，僅完成了計劃的 35%。而且，地方財政壓力較大，還存在占用水利資金的情況，實際完工情況更加不理想。此次 1 萬億水利國債的發(fā)行可謂非常及時，既明確體現(xiàn)了中央對水利的高度重視，又有效解決了最為棘手的資金問題。

二、水利國債重點投向下的標(biāo)的選擇及彈性測算

本次特別國債文件的出臺，其目標(biāo)是顯著增強(qiáng)防范未來出現(xiàn)洪澇災(zāi)害的能力。目前，在發(fā)生洪澇災(zāi)害時，解決的方向主要有兩個：第一是在大水漫灌的情況下，實現(xiàn)水在不同區(qū)域之間的疏通和緩解；第二是提升城市排水能力。其中，第二個方向作為專門的重點提出，可見國家對這方面的重視程度之高。因此，我們可以認(rèn)為，解決城市排水防澇能力是當(dāng)務(wù)之急，也是重中之重。

結(jié)合 5 月份國家水網(wǎng)建設(shè)文件的提出以及 7 月底華北地區(qū)洪澇災(zāi)害時期市場的股票表現(xiàn)，最受益的主要有兩個方向，一個是城市排水管材，主要針對重點防洪治理工程、城市排水防澇能力提升行動以及災(zāi)后恢復(fù)重建；另一個是防洪工程相關(guān)建設(shè)，主要針對災(zāi)后恢復(fù)重建、其他重點防洪工程以及灌區(qū)建設(shè)改造和重點水土流失治理工程。